رفع التوصية

قامت شركة CFG Research بتحديث توصيتها إلى "شراء" لسهم ريسما وحددت هدف سعر جديد عند 404 درهم مغربي. هذا يعني إمكانية صعود بنسبة 30,7 % عن السعر المرجعي الحالي البالغ 309 درهم.

التحركات الإستراتيجية الرئيسية

تحويل عقد الإدارة إلى عقد فرنشايز مع شركة أكور لـ21 فندقًا (باستثناء سوفيتل أغادير ثالاسا).
بيع فندق سوفيتل الدار البيضاء تور بيلانش لمجموعة بيكالباتروس مقابل 450 مليون درهم، ما يولّد ربحًا بعد الضريبة يقدر بحوالي 160 مليون درهم.

الأثر المالي الفوري

من المتوقع أن تعزز هاتان الخطوتان هامش EBITDA بنحو 180 نقطة أساس في 2026. سيؤدي نموذج الفرنشايز إلى خفض العوائد المدفوعة لأكور، بينما يزيل بيع الأصل في الدار البيضاء فندقًا ضعيف الأداء، ويقلل التعرض للمنطقة التاريخية، ويحرّر سيولة لإعادة الاستثمار.

توقعات 2026

الإيرادات: 1,696 مليار درهم
EBITDA: 686 مليون درهم
صافي الربح (RNPG): 405 مليون درهم (صافي ربح معدل بعد البيع: 245 مليون درهم)
توقع خفض الدين الصافي إلى 1,045 مليار درهم مقابل 1,968 مليار درهم في نهاية 2025.

آفاق المدى المتوسط (2025‑2030)

نمو متوسط سنوي للإيرادات بنسبة 5,9 % للوصول إلى 2,173 مليار درهم بحلول 2030.
معدل الإشغال المتوسط ينتقل من 64 % في 2025 إلى 70 % في 2030.
متوقع أن يصل EBITDA إلى 901 مليون درهم في 2030 بهامش 41,5 %.
من المتوقع أن يصل صافي الربح (RNPG) إلى 392 مليون درهم في 2030.

مشروع استحواذ محتمل

لم يُدمج شراء فندق بافارو والأراضي المجاورة في داخلة ضمن التوقعات التشغيلية لأن الصفقة لم تُغلق بعد. ومع ذلك، استخدم نموذج تقييم CFG تكلفة استحواذ تقدّر بـ 85 مليون درهم وميزانية استثمار إضافية تبلغ حوالي 200 مليون درهم.

أخبار ذات صلة

10 يوليو 2026 – ريسما تقوي مجلسها التنفيذي بتعيين هدى سكالي.
7 يوليو 2026 – ريسما تتجه إلى داخلة مع الاستحواذ المتوقع على فندق بافارو.
6 يوليو 2026 – اكتتاب عام لمجموعة T2S: تدفق نقدي، تدفق خروج نقدي وتحليل الخصم في عملية قيمتها 1,1 مليار درهم.
3 يوليو 2026 – بنك CFG: HPS في نطاق "شراء" مدعومًا بنمو SaaS وسجلاً قياسيًا للطلبات المعلقة.

BOURSSOLE Newsroom

CFG Bank Upgrades Risma to Buy with a 30.7% Upside Target