نقاط رئيسية من تقرير AMIC لعام 2025

كشفت الجمعية المغربية للمستثمرين في رأس المال (AMIC) عن تقرير رائد يوم الخميس 21 مايو 2026، يُظهر تحولًا هيكليًا في مشهد الاستثمار الخاص، مدفوعًا بالمستثمرين المؤسسين المحليين وإعادة إحياء سيولة السوق.

سجل جمع الأموال

عام 2025 يُعد الأكثر إنتاجية في تاريخ الاستثمار الخاص بالمغرب مع 6.6 مليار درهم تم جمعها – رقم قياسي جديد. مجموع الأموال المجمعة بين 2020‑2025 وصل إلى 20.1 مليار درهم، أي أربعة أضعاف ما تم جمعه في الجيل السابق (2014‑2019).

تحول إلى رأس المال المحلي

المستثمرون المحليون الآن يقدمون 60٪ من رأس المال، مقارنة بـ 30٪ فقط في الفترة 2014‑2019. وعلى العكس، حصة مؤسسات تمويل التنمية الدولية (DFI) انخفضت من ما يقرب من 60٪ إلى 34٪. يُعَد صندوق محمد VI للاستثمار المحرك الرئيسي لهذا التغيير.

ارتفاع الخروج عبر الاكتتابات العامة

وصلت حجم الخروج إلى رقم تاريخي 4.2 مليار درهم، أي ثلاثة أضعاف عام 2024. تمثل الاكتتابات العامة الآن 33٪ من قيمة الخروج، بفضل ظروف السوق المواتية في بورصة الدار البيضاء.

ظهور السوق الثانوية

صناديق مغربية بأحجام مختلفة تشتري الآن حصصًا من صناديق أخرى، ما يخلق بيئة سوق ثانوية حيوية تكمل الاكتتابات العامة والخروج الصناعي الاستراتيجي.

مؤشرات الأداء

حقق القطاع معدل عائد داخلي إجمالي (TRI) قدره 14٪ في المتوسط للفترة 2000‑2025، بزيادة نقطتين عن العام السابق. المتعدد الكلي للاستثمار يبلغ 1.9×، أي أن الصناعة تقارب تضاعف رأس مالها على الاستثمارات.

القطاعات الرائدة

الصحة: TRI 31٪ – مدعومًا بتعميم الضمان الصحي الإلزامي وتوجهات الدمج.
الخدمات: TRI 18٪ – تمثل 31٪ من إجمالي الاستثمار.
التوزيع: مساهمات قوية تُكمل قائمة القطاعات المتفوقة.

التركيز الجغرافي

على الرغم من الخطابات حول الإقليمية، لا يزال محور الدار البيضاء‑الرباط يجذب ما يقرب من 85٪ من الاستثمارات.

فجوة السوق المتوسطة

حجم التذاكر متقطّع. متوسط تذاكر النمو يصل إلى 152 مليون درهم، في حين تستقر تذاكر المرحلة الأولية حول 10 مليون درهم. الفجوة بين 10‑50 مليون درهم واضحة، وهو ما يدفع AMIC والمستثمرين لتصميم صناديق مخصصة للسوق المتوسطة.

الـ"Dry Powder" والتوقعات المستقبلية

ما يزال رأس المال غير المستثمَر (dry powder) يقدر بـ 9.2 مليار درهم. تتوقع إدارة الصناديق نوايا استثمارية بين 5‑6 مليارات درهم خلال السنوات الثلاث القادمة، مع تسارع ملحوظ في قطاع رأس المال المخاطر بحلول أواخر 2026‑2027 بعد اختيار صندوق محمد VI لتسعة مدراء إدارة مخصصين.

معلم تنظيمي: OPCC

أصبح الآن منظمة الاستثمار الجماعي في رأس المال (OPCC) معيارًا معتمدًا من قبل صندوق محمد VI، ويُعْتَبَر كأداة استثمارية شفافة وموثوقة. بدأت مؤسسات التمويل الدولية تعترف بأدوات OPCC المغربية على قدم المساواة مع الهياكل في موريشيوس أو لوكسمبورغ.

تداعيات على بورصة الدار البيضاء

يشكل الاستثمار غير المدرج الآن نحو 38٪ من قيمة الخروج، ما يزود بورصة الدار البيضاء بأوراق مالية جديدة. التحدي يكمن في ما إذا كان السوق سيستطيع استيعاب هذا التدفق المستمر مع وصول جيل كامل من الصناديق إلى مرحلة التصفية.

— Y.S

BOURSSOLE Newsroom

CDG Boosts Stake in JAIDA to 50.3%, Cementing Control of Key Moroccan Development Vehicle