الاستثمار الأجنبي يرتفع في بورصة الدار البيضاء

شهد الاستثمار الأجنبي في بورصة الدار البيضاء (CSE) انتعاشًا ملحوظًا في عام 2024، مدفوعًا بالأداء القوي لمؤشر MASI. بلغت القيمة الإجمالية لمحافظ الأسهم المملوكة للأجانب 182 مليار درهم مغربي (MAD) بنهاية عام 2024، مسجلة زيادة كبيرة بنسبة 7.8% عن العام السابق. ويرتبط هذا النمو مباشرة بالزخم الصعودي لمؤشر MASI، الذي سجل ارتفاعًا سنويًا بنسبة 22.16% في عام 2024. ونتيجة لذلك، تشكل الاستثمارات الأجنبية الآن 24.1% من إجمالي القيمة السوقية لبورصة الدار البيضاء.

نظرة على ديناميكيات السوق من 2020-2024

ارتبط مسار الاستثمار الأجنبي على مدار الفترة 2020-2024 ارتباطًا وثيقًا بالأداء العام للسوق. لوحظت نقطة منخفضة في عام 2022، حيث أدى تصحيح كبير في السوق إلى تراجع بنسبة 25.36% في حيازات الأجانب، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض مؤشر MASI بنسبة 19.75% خلال ذلك العام. ومع ذلك، انعكس الاتجاه بشكل حاد في عامي 2023 و 2024. شهد هذان العامان متوسط نمو سنوي في الاستثمار الأجنبي يبلغ حوالي 8%، مما يعكس الانتعاش المذهل لسوق الأسهم بالدار البيضاء، حيث سجل MASI مكاسب بنسبة 12.80% في عام 2023 و 22.16% في عام 2024.

تركز الملكية الأجنبية: ظهور لاعبين رئيسيين

بينما يتواجد المستثمرون الأجانب في جميع الشركات الـ 77 المدرجة في بورصة الدار البيضاء، إلا أن رؤوس أموالهم تتركز بشكل كبير. يوجد ما مجموعه 30 شركة تزيد فيها ملكية الأجانب عن 10%. والأكثر إثارة للدهشة، أن 12 من هذه الشركات وحدها تجتذب أكثر من 113 مليار درهم مغربي من رأس المال الأجنبي، وهو ما يمثل 63% من إجمالي الاستثمار الأجنبي و 15.1% من إجمالي القيمة السوقية.

يكشف التوزيع المفصل لرأس المال الأجنبي ما يلي:

الحصص الأغلبية (>75%): ست شركات مدرجة مملوكة في الغالب لأجانب، بحصص تتجاوز 75%. تمثل هذه الشركات استثمارًا مجمعًا بقيمة 51.8 مليار درهم، أي 6.9% من القيمة السوقية.
الحصص الكبيرة (50-75%): تشهد ست شركات أخرى امتلاك مستثمرين أجانب لما بين 50% و 75% من رأسمالها. ويبلغ إجمالي الاستثمار هنا 61.6 مليار درهم، أي 8.2% من القيمة السوقية.
الحصص الأقلية الكبيرة (25-50%): لدى اثنتي عشرة شركة ملكية أجنبية تتراوح بين 25% و 50%، بإجمالي استثمار أجنبي قدره 45.9 مليار درهم، أو 6.1% من إجمالي القيمة السوقية.
الحصص الأقلية (10-25%): تندرج ست شركات ضمن هذه الفئة، حيث تجذب 5.9 مليار درهم من الاستثمار الأجنبي، أي 0.8% من القيمة السوقية.
الحصص الصغيرة (<10%): تمتلك الشركات السبع والأربعون المتبقية أقل من 10% ملكية أجنبية، وتبلغ قيمتها الإجمالية 16.4 مليار درهم وتمثل 2.2% من القيمة السوقية.

المشاركات الاستراتيجية تهيمن على رأس المال الأجنبي

تستمر المشاركات الاستراتيجية في تشكيل العمود الفقري للاستثمار الأجنبي في الأوراق المالية المدرجة. في عام 2024، شكلت هذه الحصص الاستراتيجية 90.6% من إجمالي الاستثمار الأجنبي، وهو انخفاض طفيف عن 92.2% في عام 2023. وعند قياسها كنسبة مئوية من إجمالي القيمة السوقية، مثلت الحيازات الاستراتيجية 21.9% في عام 2024، بانخفاض عن 24.8% في العام السابق. على العكس من ذلك، شهد الاستثمار الأجنبي ذو الأقلية (أقل من 4% من رأس المال) زيادة طفيفة، حيث وصل إلى 2.3% من إجمالي القيمة السوقية العالمية في عام 2024، ارتفاعًا من 2.1% في عام 2023. وبالنسبة للأسهم الحرة، بلغ الاستثمار الأجنبي ذو الأقلية 8.2% في عام 2024، مقارنة بـ 8% في عام 2023.

رؤى قطاعية: أين تتدفق رؤوس الأموال الأجنبية

بحلول نهاية عام 2024، أظهرت خمسة قطاعات رئيسية معدلات ملكية أجنبية تتجاوز 40%:

الكهرباء: مهيمنة بنسبة ملكية أجنبية تقارب 86%.
الاتصالات: 55.6% مملوكة لأجانب.
المشروبات: 55.2% مملوكة لأجانب.
النفط والغاز: 47.3% مملوكة لأجانب.
الصناعة الزراعية: 41.3% يسيطر عليها الأجانب. يعزى ارتفاع المشاركة الأجنبية في هذا القطاع مؤخرًا جزئيًا إلى الاكتتاب العام الأولي (IPO) لمجموعة CMGP.

تشمل التحولات الملحوظة في المشاركات الأجنبية الاستراتيجية ما يلي:

يضم قطاع الصناعة الزراعية حديث التكوين الآن مشاركة أجنبية استراتيجية بنسبة 38.7%، متأثرًا إلى حد كبير بالاكتتاب العام لمجموعة CMGP.
على النقيض من ذلك، لم يعد قطاع النقل يضم أي مشاركات أجنبية استراتيجية، بعد شطب Timar3 من بورصة الدار البيضاء.

بالنسبة للمشاركات الأقلية (أقل من 4% من رأس المال)، لوحظت أعلى معدلات الملكية الأجنبية في:

أجهزة الكمبيوتر والبرمجيات وخدمات تكنولوجيا المعلومات: 10.8%
الموزعون: 9.2%
المشروبات: 4.5%
الصحة: 4%

خاتمة

يُبرز انتعاش الاستثمار الأجنبي في بورصة الدار البيضاء في عام 2024 جاذبيتها المتزايدة للمستثمرين الدوليين. بينما تظل المشاركات الاستراتيجية مهيمنة، فإن التواجد المتزايد عبر مختلف القطاعات يؤكد على تنوع الاهتمام وتوقعات قوية لسوق رأس المال المغربي.

BOURSSOLE Newsroom

London Highlights Growing Appeal of Morocco’s Capital Markets at MCMD 2026