يدخل المشهد العالمي للسياسة النقدية مرحلة حرجة حيث تستعد البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم لمعالجة الضغوط التضخمية المتزايدة بعزم متجدد. بعد الزيادة الأخيرة في أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي—الثانية هذا العام—يراقب المشاركون في السوق عن كثب قرارات السياسة المقبلة من البنوك المركزية الكبرى المقررة طوال الأسبوع.

عاصفة مثالية من الضغوط التضخمية

يواجه محافظو البنوك المركزية تحديًا معقدًا بشكل متزايد حيث تظهر تهديدات تضخمية متعددة في وقت واحد عبر الأسواق العالمية. تجاوز خام برنت المعياري عتبة 100 دولار للبرميل ذات الأهمية النفسية لأول مرة منذ يوليو، ويتداول حاليًا عند 107.27 دولار بعد مكاسب بنسبة 2.51٪. جاءت هذه الزيادة بعد هجمات بطائرات بدون طيار أجبرت المملكة العربية السعودية على إغلاق خط أنابيبها الشرقي الغربي الحيوي، الذي كان يعمل سابقًا كطريق بديل لتجاوز مضيق هرمز، المغلق الآن بسبب التوترات المتصاعدة بين الولايات المتحدة وإيران.

تشهد أسواق الطاقة اضطرابات واسعة النطاق خارج النفط. ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية إلى أعلى مستوياتها منذ أواخر عام 2022، متجاوزة 80 يورو لكل ميغاواط ساعة مع اقتراب الشتاء ووصول مستويات التخزين إلى أدنى مستوياتها في 15 عامًا في هذا الوقت من العام. في الوقت نفسه، دمرت موجات الحرارة الصيفية غير المسبوقة المحاصيل والمراعي في مناطق عديدة، مما يثير مخاوف بشأن تضخم أسعار المواد الغذائية في الأشهر المقبلة.

تمتد أزمة السلع إلى المعادن الصناعية، حيث وصل النحاس—الضروري لكل شيء من الشبكات الكهربائية إلى أجهزة الذكاء الاصطناعي—إلى مستويات قياسية تاريخية بالقرب من 15000 دولار للطن.

الاحتياطي الفيدرالي: تحول متشدد في الأفق؟

تتجه جميع الأنظار إلى إعلان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء، حيث تناقش الأسواق ما إذا كان البنك المركزي سيتحول أخيرًا نحو زيادات في أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. على عكس خطوة البنك المركزي الأوروبي المتوقعة على نطاق واسع، ظلت توقعات الاحتياطي الفيدرالي غير مؤكدة حتى وقت قريب، مع انتظار المحللين لبيانات اقتصادية كلية حاسمة حول اتجاهات الأسعار.

أدت بيانات التضخم الأخيرة إلى توجه معنويات السوق بشكل حاسم نحو رفع أسعار الفائدة. أرقام أسعار المنتجين الصادرة يوم الخميس، تليها بيانات أسعار المستهلكين يوم الجمعة، عززت الرهانات على إجراء الاحتياطي الفيدرالي بعد أن حافظ البنك المركزي على معدلات ثابتة منذ بدء الأعمال العدائية في الشرق الأوسط. وفقًا لبيانات LSEG، تسعر الأسواق الآن احتمالية بنسبة 86٪ لزيادة أسعار الفائدة.

تبقى مسار التعديلات المستقبلية للأسعار موضوع تكهنات مكثفة. "إذا قدم الاحتياطي الفيدرالي هذه الزيادة كإجراء احترازي ضد عودة التضخم بدلاً من بداية دورة تشديد ممتدة، فقد تفسرها الأسواق على أنها 'زيادة متساهلة'"، يوضح بريت كينويل، محلل السوق الأمريكي في إي تورو. "قد يحد هذا من الضغط الصعودي الإضافي على عائدات السندات طويلة الأجل، حتى مع بقاء الأسعار قصيرة الأجل مرتفعة."

بنك اليابان: استقرار العملة يأخذ مركز الصدارة

يواجه بنك اليابان لحظته المحورية يوم الجمعة، حيث تتوقع الأسواق زيادة في أسعار الفائدة إلى 1.25٪—وهو مستوى لم يُشاهد منذ أكثر من ثلاثة عقود. تشير بيانات LSEG إلى احتمالية بنسبة 75٪ لزيادة أسعار الفائدة مقابل 25٪ للحفاظ على السياسة الحالية.

يتمحور السؤال الحاسم حول التحركات اللاحقة ومسار الين. أصبح دعم العملة هدفًا فعليًا للبنك المركزي الياباني بعد أن لامس الين أدنى مستوياته في أربعة عقود في يوليو. بينما خففت المكاسب الأخيرة بعض الضغط، يظل المستثمرون يقظين لأي تفكيك متجدد لصفقات الحمل الممولة بالين، والتي أرسلت سابقًا موجات صدمة عبر الأسواق العالمية.

خلال اجتماع حديث لوزراء المالية ومحافظي البنوك المركزية لمجموعة العشرين، أعرب وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت عن دعم قوي للإجراءات النقدية "الحاسمة" لمعالجة ضعف العملة اليابانية في مناقشات مع محافظ بنك اليابان كازو أويدا.

بنك إنجلترا: الصبر وسط النمو القوي

من المتوقع أن يحافظ بنك إنجلترا على موقفه الحالي من أسعار الفائدة يوم الخميس، على الرغم من النمو الاقتصادي القوي الذي يزيد من احتمالية اتخاذ إجراء قبل نهاية العام. صرح المحافظ أندرو بيلي يوم الثلاثاء أنه يريد تبديد المفاهيم القائلة بأن رفع أسعار الفائدة أمر لا مفر منه بدلاً من أن يكون مرهونًا بتطور الظروف الاقتصادية والجيوسياسية.

سجل الاقتصاد البريطاني أقوى نمو سنوي له في 18 شهرًا خلال يوليو، مدفوعًا بتوسع قطاع الذكاء الاصطناعي وفقًا للأرقام الرسمية الصادرة يوم الجمعة. قد يشجع هذا الأداء بعض صانعي السياسة في بنك إنجلترا على التفكير بجدية أكبر في زيادات أسعار الفائدة قبل نهاية العام.

"ستطمئن هذه الأرقام إلى حد ما مسؤولي بنك إنجلترا إلى أن مستويات الأسعار الحالية لا تعيق النمو بشكل كبير، مما يشير إلى أنه يمكن رفع الأسعار دون التسبب في أضرار اقتصادية مفرطة"، يلاحظ فيليكس فيذر، الاقتصادي في أبردين.

تظهر بيانات LSEG أن الأسواق تسعر احتمالية 69٪ لأسعار فائدة دون تغيير مقابل 31٪ لزيادة. ومع ذلك، يخشى بعض المعلقين من أن الحفاظ على الوضع الراهن بينما تشدد البنوك المركزية الكبرى الأخرى قد يساهم في ضعف الجنيه الإسترليني.

BOURSSOLE Newsroom

Bank of Japan hikes policy rate to 1% – Highest level in over three decades