ملخص الأسبوع – 2 فبراير 2026

أنهت بورصة الدار البيضاء الأسبوع عند 18,667 نقطة، بارتفاع modest بنسبة +0.13 %. قد يبدو على السطح أن الأمور هادئة، لكن السوق قضى الأيام في حالة تقلبات مستمرة: ارتداد، تراجع أقوى، ثم صعود آخر، لينتهي بخط ارتقاء رقيق يخفي واقعًا أكثر اضطرابًا.

اختتم شهر يناير 2026 بانخفاض 0.95 %، مما يعكس جوًا من القلق وعدم اليقين وتقلبات مرتفعة.

نشاط التداول

انخفض إجمالي القيمة المتداولة في السوق الرئيسي للأسهم إلى 8.54 مليار درهم مقارنةً بـ 12 مليار درهم قبل عام.
انخفض عدد الأسهم المتبادلة بشكل كبير إلى 22.4 مليون مقابل 58.7 مليون في يناير 2025 – أي نحو ثلث الحجم السابق.

قلة تداول الأسهم لا تعني بالضرورة سوقًا هشًا؛ بل تجعل السوق أكثر حساسية، ما يمنح التقلبات مساحة أكبر للظهور.

لماذا هذا التحول؟

هناك عاملان رئيسيان. أولاً، ارتفاع عوائد السندات السيادية أعاد منحنى العائد إلى صميم عمليات التحكيم للمستثمرين. الارتفاع في سعر “الخالي من المخاطر” يدفع إلى نهج أكثر انتقائية وقصير الأمد.

ثانيًا، بيئة عالمية غير مستقرة – توترات جيوسياسية، تقلبات سياسات الرئيس السابق ترامب، وحلقات متكررة من “risk‑off” – تعزز الحذر، حتى وإن لم تكن السبب المباشر لتحركات الأسعار المحلية.

أداء القطاعات

على خلاف يناير 2025 عندما ارتفع مؤشر MASI بحوالي 10 % وكان 22 من 24 قطاعًا في المنطقة الإيجابية، هذا العام فقط خمسة قطاعات أنهت على الأحمر. تصدر قطاع التعدين المشهد بارتفاع مذهل قدره +33 %، بينما سعى باقي القطاعات لتقليل الخسائر أو تحمل تصحيحات.

تشير خريطة القطاعات إلى تحوّل في النظام – لا يتم توزيع المكاسب على نطاق واسع الآن، بل تتركّز في قصص قليلة “ذات محفزات”، ومع ذلك يصبح المستثمرون أقل تسامحًا مع الأسهم التي تفتقر إلى محفز واضح.

الآفاق

لا يزال محللو African Financial Investment يرون MASI في مرحلة توطيد داخل سوق صاعد عام. التحرك الحالي يُعد تعديلًا أكثر من كونه انقلابًا – الأساسيات ما زالت قوية.

من المتوقع أن يجلب شهر فبراير دفعة أولى من نتائج الربع الرابع، ما سيعيد التركيز على الأساسيات. قد تُؤثّر الفترة المتوسطة من الشهر، التي تسبق رمضان، على إيقاع التداول لتصبح أكثر اضطرابًا في بيئة بدأت بالفعل متقلبة.

Y.S.

BOURSSOLE Newsroom

Casablanca Stock Index Holds Steady Amid a Volatile Week – January 2026 Review