نظرة على يوم أسواق رأس المال

في يوم الخميس 29 يناير 2026، نظمت أرايدي كابيتال أول يوم أسواق رأس مال خارج الموقع داخل سيلا بارك الجديدة في الدار البيضاء. لم يكن الحدث استعراضاً للصور بل غوصاً عميقاً في الأرقام وآليات التنفيذ ومسار 2030 المدعوم بالبيانات.

ملخص المحفظة بنهاية 2025

عدد الأصول: 35 عقارًا
المساحة القابلة للإيجار (GLA): 506,000 م²
التقييم: أكثر من 8 مليارات درهم
توزيع القطاعات: التجزئة (70 % من GLA)، الصحة (18 %)، الصناعة (7 %)، التجزئة الراقية (5 %)، المكاتب (1 %)
الانتشار الجغرافي: 23 مدينة في المملكة، مع تركيز 20 % من GLA في إقليم الدار البيضاء. تم تحديد مشروع استراتيجي ب 60,000 م² GLA في الدار البيضاء.

الأداء التشغيلي

سجلت الشركة معدل إشغال 97 % ومعدل تحصيل الإيجارات 97 %، مدفوعًا بحوالي 45 مليون زيارة للمتسوقين عبر أصولها.

استراتيجية تركيز المستأجرين

ثلاثة شركاء استراتيجيون يولدون ما يقارب 60 % من إجمالي الدخل الإيجاري. باقي الـ40 % موزع على أكثر من 300 مستأجر، ما يخلق قاعدة مستأجرين دقيقة تعتبرها الإدارة مصدر شفافية بدلاً من خطر.

مسار النمو بعد الإدراج في البورصة

منذ الإدراج، ارتفع الإيراد من 271 مليون درهم إلى 606 مليون درهم، وزاد EBITDA من 214 مليون درهم إلى 450 مليون درهم، وصعد FFO من 132 مليون درهم إلى 305 مليون درهم.

الهيكل المالي والرافعة المالية

نسبة القرض إلى القيمة (LTV) (EPRA): 22 % في 2020 → 33 % في 2024
متوسط تكلفة الدين: 4.6 %
تركيبة الدين: 82 % ثابت أو محدد السعر، فترة استحقاق > 6 سنوات، 67 % دين بنكي، 33 % سندات
الديون الصافية/EBITDA: 5.3× (2020) → 5.6× (2024)
نسبة تغطية الفائدة: 2.3× → 3.0×

البيع بالتجزئة والتنويع

يظل قطاع التجزئة ركيزة أساسية في الاستراتيجية. تشكل مراكز التسوق حوالي 20 % من المحفظة وتحافظ على معدلات إشغال وتحصيل قريبة من 90 %، مع برنامج تجديد وتوسيع موجه نحو المازار وبورج فاس باستثمار قدره 120 مليون درهم لتحسين إنتاجية الإيجار وإثراء العروض التجارية.

باقي المحفظة يتألف أساسًا من أصول محلية (مواقع سيلا، صالات العرض، وحدات مستأجر واحد) توفر تغطية إقليمية واسعة وتعرضًا مباشرًا للاستهلاك اليومي.

يبرز التنويع القطاعي عبر قطاع الصحة الذي يضم ست عيادات تعمل في مدن مختلفة، موضحةً كقطاع دفاعي وشراكة طويلة الأجل.

المصادر الإضافية للإيرادات - الترفيه الداخلي، الفعاليات، وإعلام التجزئة - لا تزال هامشية اليوم، لكنها من المتوقع أن تمثل 12‑15 % من إجمالي الإيرادات بحلول 2030.

الدار البيضاء: محرك خط الأنابيب

سيلا بارك الدار البيضاء، المفتوح في أواخر 2025، يظهر بالفعل معدل تأجير متقدم. يُعلن عن مشروع mixed‑use كبير يضم التجزئة والمكاتب والمساحات الفعالية، مع أول تسليم متوقع بدءًا من 2028، ما يعكس نموذج “التطوير للامتلاك”.

توقعات 2030 – ثلاثة أهداف رئيسية

قيمة المحفظة: 11.3 مليار درهم (مقابل > 8 مليارات درهم في 2024/25)
الإيراد: > 1 مليار درهم (مقابل 606 مليون درهم في 2024)
FFO: حوالي 500 مليون درهم (مقابل 305 مليون درهم في 2024)
هامش EBITDA: > 70 %
نسبة توزيع الأرباح (payout): > 85 % سنويًا

برنامج الاستثمار حتى 2030

يصل إجمالي برنامج الاستثمار إلى 3.3 مليار درهم، مقسم بين شريحة مضمونة تبلغ 1.8 مليار درهم ومجموعة مشاريع قيد الدراسة تبلغ 1.5 مليار درهم. تُظهر المشاريع الحالية عائد تكلفة (yield‑on‑cost) يفوق 11 %.

تصريحات الإدارة

نوفال بندفة، رئيس مجلس الإدارة، دعا إلى توخي الحذر في الاكتتاب وشجع المستثمرين على قراءة التوقعات «مع قليل من النقد». حذر من إمكانية حدوث تقديرات مفرطة التفاؤل عندما تدفع الحوافز إلى “تضخم” العمليات. وبالتالي، فإن الأهداف المقدمة تستند إلى افتراضات محافظة ولا تشمل فرصًا غير مضمونة أو خيارات قد تظهر على المدى المتوسط.

— ي. س., أرايدي كابيتال

BOURSSOLE Newsroom

Aradei Capital Drives 6% Sales Growth with Elevated Occupancy and Major Development Projects