تأكيد مرونة القطاع المصرفي

بفضل تخفيف أسعار الفائدة واستقرار الأسواق، يتمتع القطاع المصرفي المغربي ببيئة تشغيلية أكثر وضوحًا. أدت تحسينات الأرباح وتعزيز نسب solvability إلى وضع البنوك في صدارة اهتمامات المستثمرين.

نظام مصرفي قوي مدعوم بديناميات الاقتصاد الكلي

يستمر النظام المصرفي المغربي في إظهار أساسيات قوية، مدعومة ببيئة ماكرو اقتصادية أكثر ملاءمة وإطار نظري صارم. تسلط المذكرة الأخيرة الصادرة عن MSIN الضوء على تعزيز هيكلي للقطاع خلال الفترة من 2015 إلى أكتوبر 2025، من حيث الموارد والربحية.

الودائع: ارتفعت من 815 مليار درهم في 2015 إلى ما يقرب من 1,300 مليار درهم بنهاية أكتوبر 2025، بمعدل نمو سنوي متوسط 4.8٪. تعكس هذه الزيادة تحسين قدرة الادخار وثقة المستهلكين المستمرة في النظام المصرفي.
القروض: ارتفعت من 784 مليار درهم إلى أكثر من 1,188 مليار درهم في نفس الفترة. وعلى الرغم من أن معدل نمو القروض أقل قليلاً من معدل نمو الودائع، فإن الفجوة المتزايدة تشير إلى وجود هامش سيولة هيكلية مريحة.

شهدت الودائع تسارعًا ملحوظًا في 2020 و2022 و2024، نتيجة لتصرفات الادخار المتزايدة خلال الأزمة الصحية ثم التضخم، بالإضافة إلى تأثير الإعفاء الضريبي في 2024 الذي أدى إلى تدفق سيولة كبير إلى النظام المصرفي.

تكلفة المخاطر: مسار مختلط

تباينت تكلفة المخاطر خلال الفترة من 2015 إلى 2024. بعد فترة استقرار (حوالي 7‑8 مليارات درهم) بين 2015‑2019، ارتفعت بشكل حاد في 2020 لتصل إلى ما يقرب من 12.5 مليار درهم نتيجة للأزمة الصحية. تلا ذلك تراجع تدريجي بين 2021‑2023، ثم ارتفاع آخر في 2024 إلى أكثر من 13 مليار درهم، نتيجة للزيادة في مخصصات الديون الحساسة المدرجة في قائمة المتابعة.

تعزيز solvability والربحية

تشير أحدث البيانات المنشورة عقب اجتماع لجنة التنسيق ومراقبة المخاطر النظامية إلى تعزيز الأسس المالية للقطاع، حيث سجل صافي الربح (على أساس اجتماعي) نموًا بنسبة 25٪، مدفوعًا بالأداء القوي لأنشطة السوق والوساطة.

تظهر نسب رأس المال مستوى جيداً مقارنة بالحد الأدنى التنظيمي:

نسبة الفئة الأولى (Tier‑1): 13.8٪ (الحد الأدنى 9٪).
النسبة العامة لرأس المال: 16.4٪ (الحد الأدنى 12٪).
على أساس موحد، وصلت النسب إلى 12.3٪ و14.3٪ للربع الأول من 2025.

اختبارات الضغط الاقتصادية التي أجراها بنك المغرب تؤكد مرونة القطاع أمام الصدمات، في حين يبقى معدل السيولة على المدى القصير فوق الحد التنظيمي.

نتائج نصف السنة 2025 تشير إلى اتجاه إيجابي

في النصف الأول من 2025، ارتفع صافي الدخل البنكي (PNB) بنسبة 7.4٪ إلى 49.1 مليار درهم، مستفيدًا من التسهيل النقدي وحالة الأسواق المالية المستقرة.

زادت هامش الفائدة بنسبة 6.6٪ نتيجة الارتفاع في حجم القروض وإدارة نشطة للهوامش.
سجلت بنك التجاري وفا حصة تقريبية بارتفاع 7٪، بينما سجلت بنك الشعب المركزي وBank of Africa زيادات تتراوح بين 4٪ و6٪.
ارتفع هامش العمولات بنسبة 4.4٪ بفضل النشاط القوي في الخدمات.
كان العامل الرئيسي لزيادة PNB هو نتيجة عمليات السوق التي ارتفعت بنسبة 14.8٪.

ارتفع ربحية التشغيل إلى 22.5 مليار درهم (+18.6٪)، في حين ارتفع صافي الربح بعد الضرائب (RNPG) إلى 12.5 مليار درهم (+18.2٪)، مدعومًا بنمو الإيرادات، السيطرة على النفقات، وانخفاض تكلفة المخاطر بنسبة 10.8٪ إلى 6.9 مليار درهم.

في نهاية سبتمبر 2025، وصل صافي الدخل البنكي الموحد للسبع بنوك مدرجة إلى 72.6 مليار درهم (+6.3٪). باستثناء بنك CFG، ارتفع الربح الإجمالي للتشغيل بنسبة 14.1٪، مستفيدًا من انخفاض تكلفة المخاطر بنسبة 9.8٪، وسجل RNPG الإجمالي ارتفاعًا بنسبة 13.5٪ إلى 17.5 مليار درهم.

التقييمات لا تزال جذابة

على الرغم من تحسين الأرباح، لا تزال مضاعفات السعر إلى الأرباح (PER) في نطاق 12× إلى 14× لعام 2025، أي أقل من مستويات ما قبل 2020، مما يبقي جذب المستثمرين في طليعة الاهتمام.

بإجماله، يظل القطاع المصرفي المغربي قويًا ومُستثمراً جيدًا، مع نتائج تتصاعد وتقييمات لا تزال معقولة.

BOURSSOLE Newsroom

Bourse de Casablanca: MASI Closes at Daily Low After Weak Semestral Results