مع نهاية النصف الأول من عام 2025، حققت مجموعة اتصالات المغرب نتائج مرنة في بيئة لا تزال تتسم بتحديات تنظيمية ومنافسة متزايدة، مع آفاق نمو واعدة.

في المغرب، تجسدت الشراكة الاستراتيجية مع Inwi من خلال إنشاء مشروعين مشتركين، بهدف تسريع نشر شبكة الألياف الضوئية للمنازل (FTTH) والبنية التحتية لشبكة 5G على الصعيد الوطني.

سيفتح الإطلاق الوشيك لشبكة 5G الطريق لجيل جديد من الخدمات ذات القيمة المضافة العالية، والقادرة على تحفيز النشاط بشكل كبير.

على الصعيد الدولي، يستمر مساهمة الشركات التابعة لـ Moov Africa في أداء المجموعة في التعزيز، مدعومة ببرامج استثمار موجهة نحو النطاق العريض المتنقل والثابت وخدمات المال عبر الهاتف المحمول، وتحسين تجربة العملاء.

انطلقت ديناميكية تحول جديدة، سواء في المغرب أو على الصعيد الدولي، بهدف تعزيز خلق القيمة.

تعتمد هذه الديناميكية على حوكمة موحدة، مما يوفر المزيد من المرونة للمجموعة، وعلى شراكات هيكلية تعزز تطوير الخدمات المبتكرة، بالإضافة إلى إعادة هيكلة مالية تحسن الرؤية وتُحسّن التكاليف.

بالاعتماد على أسس متينة، تؤكد مجموعة اتصالات المغرب مجددًا عزمها على الاستثمار المستدام لتقديم لعملائها الشبكات الأكثر كفاءة والخدمات الأكثر ملاءمة لاحتياجاتهم.

عدد المشتركين: تجاوزت قاعدة عملاء المجموعة 80 مليونًا في نهاية يونيو 2025، بزيادة قدرها 2.3% على أساس سنوي، مدفوعة بزيادة عدد المشتركين في الشركات التابعة (+3.7%).
رقم الأعمال: في نهاية يونيو 2025، سجلت مجموعة اتصالات المغرب رقم أعمال مجمّعًا(4) بقيمة 18041 مليون درهم، بزيادة قدرها 0.9%(1). تم تعويض انخفاض أنشطة الهاتف المحمول في المغرب بالديناميكية الجيدة لنمو أنشطة الشركات التابعة لـ Moov Africa وبيانات الإنترنت الثابت في المغرب. في الربع الثاني من عام 2025 وحده، ارتفع رقم الأعمال المجمّع بنسبة 1.7%(1) بفضل الأداء الجيد للشركات التابعة في نفس الفترة (+6.5%(1)).
النتيجة التشغيلية قبل الاستهلاكات والإهلاك: في النصف الأول من عام 2025، بلغ الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاكات والإهلاك (EBITDA) لمجموعة اتصالات المغرب 9082 مليون درهم، بانخفاض قدره 2.5%(1). تم تعويض انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاكات والإهلاك في المغرب جزئيًا بنمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاكات والإهلاك في الشركات التابعة لـ Moov Africa. وظلت هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاكات والإهلاك عند مستوى مرتفع بلغ 50.3%.
النتيجة التشغيلية: في نهاية الأشهر الستة الأولى من عام 2025، بلغت النتيجة التشغيلية (EBITA)(5) 7827 مليون درهم، وبلغت النتيجة التشغيلية المعدلة لمجموعة اتصالات المغرب 5961 مليون درهم، بتحسن قدره 2.0%(1). بلغ هامش النتيجة التشغيلية المعدلة 33.0%، بزيادة قدرها 0.3 نقطة(1).
صافي الربح حصة المجموعة: في نهاية يونيو 2025، بلغ صافي الربح حصة المجموعة 4117 مليون درهم، مسجلًا عمليات الاسترجاع المتلقاة في إطار الاتفاقيات التي أنهت النزاعات حول فك التجميع. وبلغ صافي الربح المعدل حصة المجموعة 2959 مليون درهم، بزيادة قدرها 1.6%(1) على أساس سنوي.
الاستثمارات: مثلت الاستثمارات(2) باستثناء الترددات والتراخيص 15.7% من إيرادات المجموعة في نهاية يونيو 2025. ومن المتوقع أن تصل هذه النسبة إلى حوالي 25% من الإيرادات في نهاية عام 2025، وذلك بالتزامن مع نشر شبكة 5G.
التدفقات النقدية: في النصف الأول من عام 2025، بلغ إجمالي التدفقات النقدية التشغيلية الصافية (CFFO)(6) 4433 مليون درهم، وبلغت التدفقات النقدية التشغيلية المعدلة 5067 مليون درهم، بزيادة قدرها 6.7%(1). في نهاية يونيو 2025، بلغ صافي الدين الموحد(7) للمجموعة 17624 مليون درهم، وظل عند مستوى متحكم فيه بلغ 0.9 مرة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاكات والإهلاك السنوية(3).
أحداث بارزة: تغيير نموذج الحوكمة: لاحظ مجلس إدارة اتصالات المغرب، الذي اجتمع بتاريخ 19 يونيو 2025، تحول نموذج حوكمة المجموعة الذي أقرته الجمعية العامة غير العادية المنعقدة في 18 يونيو 2025، مع الانتقال من نموذج مزدوج (مجلس رقابة / إدارة تنفيذية) إلى حوكمة موحدة بواسطة مجلس إدارة، وفقًا للأحكام القانونية المعمول بها.
إصدار سندات بقيمة 3 مليارات درهم: تمت هذه العملية، وهي الأولى في تاريخ المجموعة، في شكل اكتتاب خاص لدى المؤسسات، وحققت نجاحًا كبيرًا. وتتميز بفترة استحقاق مدتها سنتان مع سداد كامل في نهاية المدة، بسعر فائدة ثابت قدره 2.37% شاملًا علاوة مخاطر قدرها 20 نقطة أساس. سيتيح هذا الاقتراض، على وجه الخصوص، إعادة تمويل جزء من الديون الحالية، وبالتالي تحقيق وفورات كبيرة في المصاريف المالية. يندرج هذا التمويل ضمن ديناميكية الإنعاش وتعزيز نشاط المجموعة، خاصة للاستثمار في محاور استراتيجية مثل نشر شبكة 5G، وتطوير الألياف البصرية، وتحسين تجربة العملاء، بالإضافة إلى إنشاء حلول مبتكرة للشركات. إطلاق 4G في النيجر وجمهورية إفريقيا الوسطى.
الشراكات الاستراتيجية: أعلنت اتصالات المغرب و Inwi عن تأسيس Uni Fiber و Uni Tower. تأتي هذه المبادرة في أعقاب الاتفاق المبرم بين المشغلين في مارس 2025، لإنشاء مشروعين مشتركين، بهدف تسريع نشر الألياف البصرية للمنازل (FTTH) وشبكات 5G في أراضي المملكة. ستقوم UniFiber بنشر البنية التحتية السلبية اللازمة لتوفير خدمات FTTH، بهدف مليون وصلة في غضون عامين و 3 ملايين وصلة على مدى 5 سنوات. ستقوم UniTower ببناء أبراج جديدة أو تجديد أبراج موجودة، بهدف 2000 برج في 3 سنوات و 6000 برج على مدى 10 سنوات. يبلغ الاستثمار المتوقع 4.4 مليار درهم للمرحلة الأولى التي تبلغ مدتها 3 سنوات. ستكون البنية التحتية متاحة لجميع المشغلين المرخصين، بما يتوافق مع اللوائح. اتصالات المغرب ومؤسسة التمويل الدولية تتعاونان من خلال قرضين بقيمة 370 مليون يورو لتعزيز الاتصال الرقمي في إفريقيا. أقامت اتصالات المغرب ومؤسسة التمويل الدولية (IFC) شراكة طويلة الأمد لدعم الشركات التابعة لاتصالات المغرب في تشاد ومالي. في إطار هذه الشراكة، ستقدم مؤسسة التمويل الدولية قرضين بمبلغ إجمالي قدره 370 مليون يورو لتحسين الاتصال المتنقل وجودة الإنترنت عبر الهاتف المحمول. سيمول هذا التمويل نشر خدمات 4G، مما يوفر وصولًا أسرع وأكثر موثوقية للإنترنت لعدد أكبر من الأفراد والشركات في هذين البلدين. مراجعة التوقعات لعام 2025 بنطاق عمل وسعر صرف ثابتين: نمو طفيف في رقم الأعمال؛ الحفاظ على مستوى مرتفع من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاكات والإهلاك؛ النفقات الرأسمالية باستثناء الترددات والتراخيص حوالي 25% من الإيرادات، بالتزامن مع نشر شبكة 5G.

BOURSSOLE Newsroom

BKGR Boosts Maroc Telecom to Buy Rating, Targets DH 133 Amid 5G Rollout

BKGR Boosts Maroc Telecom to Buy Rating, Targets DH 133 Amid 5G Rollout