مراجعة عام 2025

سجل مؤشر MASI ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة أكثر من 27 % في عام 2025، وهو أفضل أداء له منذ ما يقرب من عقد من السنوات. ارتقى المؤشر مؤقتًا إلى مستوى رمزي وهو 20 000 نقطة، لكنه أغلق العام عند حوالي 18 846 نقطة. في الوقت نفسه، تجاوز إجمالي رسملة السوق للشركات المتداولة في المغرب حاجز الألف مليار درهم للمرة الأولى.

للمستثمرين المحليين، أرسل ذلك رسالة واضحة: الأسهم أصبحت الآن أداة موثوقة لتوليد القيمة على المدى المتوسط. ومع ذلك، لم يكن الانتعاش متساويًا؛ فقد ساهمت الأسهم ذات الرأس مال الكبير وبعض القطاعات الرئيسة في معظم الارتفاع، بينما بقيت قطاعات أخرى متأخرة.

ما المتوقع في عام 2026؟

يظل جيروم بومينغيل واثقًا من استمرار الاتجاه الصاعد، على الأقل في النصف الأول من العام، لكنه يحذر من أنه لن يكون بنفس القوة التي شهدتها عام 2025.

العوامل المحفزة الرئيسية لعام 2026

الآفاق الاقتصادية الأوروبية: تحسن الاقتصاد الأوروبي سيفيد الاقتصاد المغربي حيث تتجاوز الصادرات إلى أوروبا أكثر من نصف إجمالي الصادرات. سيزيد ذلك أيضًا من التحويلات المالية للمغاربة المقيمين في الخارج، خاصة في فرنسا وإسبانيا وألمانيا، كما سيعزز السياحة الواردة من هذه الأسواق.
السياسة النقدية: مسار سعر الفائدة لدى بنك المغرب يظل حاسمًا. تأكيد التخفيف النقدي أو على الأقل استقرار الأسعار سيساهم في خفض تكلفة رأس المال ودعم تقييمات الأسهم.
نمو الأرباح: بعد الارتفاع الحاد في 2025، الشركات القادرة على تحقيق نمو ملموس في الأرباح ستميز نفسها عن تلك التي تعتمد فقط على توسيع المضاعفات. سيُراقب بدقة إعلانات الأرباح الفصلية والنصف سنوية.
عقد مستقبل MASI20: إطلاق عقد مستقبلي على مؤشر MASI20 قد يعزز من شفافية السوق ويجذب مشاركين جدد، مما يعمل كمحرك إضافي.

القطاعات المتوقعة للأداء القوي

القطاع البنكي: سيؤدي الانتعاش التدريجي في أسعار الفائدة واستئناف الاستثمار إلى تعزيز نمو الائتمان. تستفيد البنوك المغربية أيضًا من التنوع الجغرافي في أفريقيا جنوب الصحراء وتحسن جودة الأصول، مع تقييمات معقولة.
البنية التحتية: لا تزال المشاريع الكبيرة في النقل والطاقة والمياه والحضرية محركًا هيكليًا، مع رؤية واضحة لدفاتر طلبات الأعمال بفضل الاستثمارات العامة والشراكات بين القطاعين العام والخاص.
الاستهلاك: استقرار التضخم وتحسن القوة الشرائية يدعم الشركات التي تمتلك قدرة تسعير، لا سيما الشركات الرائدة في السوق المحلي.

الرؤية التقنية

يُظهر مؤشر MASI حاليًا مرحلة تراكم داخل سوق صاعدة (bull market). يهدف بومينغيل إلى عودة إلى القمم الأخيرة عند 20 340 نقطة، ثم إلى هدف متوسط الأجل عند 22 000 نقطة.

يجب على المستثمرين مراقبة نطاق 19 500‑20 000 نقطة لتحديد أي اختراقات محتملة، ومتابعة رد فعل المؤشر أمام نتائج الأرباح القادمة وأي تغيّر في سياسة بنك المغرب.

المقابلة أُجريت بواسطة Y.S.

BOURSSOLE Newsroom

Dari Couspate Reports Solid Q2 Growth Despite Challenging Market Conditions