فيتش تؤكد تصنيف المغرب عند BB+ مع نظرة مستقرة

\n

أكدت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني على التصنيف السيادي للمغرب على المدى الطويل عند « BB+ » مع توقعات مستقرة في 17 سبتمبر 2026.

\n\n

سياسات اقتصادية كلية قوية وإدارة مالية سليمة.
احتياطيات كافية من السيولة الخارجية، تقدر بنحو 48 مليار دولار بنهاية عام 2025، توفر ما يقرب من 5.1 أشهر من تغطية المدفوعات الخارجية الجارية.
هيكل دين مواتٍ: آجال استحقاق طويلة، ونسبة كبيرة من الأدوات ذات السعر الثابت، واعتماد كبير على التمويل الخارجي الميسر.
دعم قوي من الدائنين الرسميين.

\n\n

ارتفاع مستوى الدين العام - من المتوقع أن يظل عند حوالي 67% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2028، وهو ما يتجاوز بكثير المتوسط المرجح لفئة "BB" البالغ 51%.
ضعف الاقتصاد أمام الصدمات المناخية والاعتماد على الظروف الجوية في الإنتاج الزراعي.
ارتفاع التعرض للصدمات الخارجية، لا سيما أزمة مضيق هرمز، التي أدت إلى ارتفاع تكاليف الطاقة والنقل.
مؤشرات التنمية والحوكمة أقل من تلك الخاصة بالدول المماثلة.

\n\n

تتوقع فيتش ارتفاعا مؤقتا في العجز المالي للحكومة المركزية إلى 4% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026، من 3.5% في عام 2025، بسبب الإنفاق المرتبط بأزمة مضيق هرمز، وزيادة دعم أسعار الطاقة، واستمرار الدعم المقدم لمشغلي النقل، وارتفاع التحويلات إلى شركة المكتب الوطني للكهرباء والماء.

\n

ومع ذلك، من المتوقع أن ينخفض العجز إلى متوسط 3.4% من الناتج المحلي الإجمالي في الفترة 2027-2028، حيث تتراجع النفقات المؤقتة المرتبطة بأزمة مضيق هرمز وتستقر أسعار الطاقة.

\n\n

من المتوقع أن يظل الدين العام مستقرا عند حوالي 67% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2028، وهو نفس المستوى الذي كان عليه في عام 2025. ويظل هذا النسبة أعلى بكثير من متوسط التوقعات البالغ 51% للمصدرين المصنفين ضمن فئة "BB". ويعتبر هيكل الديون مواتيا من حيث آجال الاستحقاق الطويلة، ونسبة كبيرة من الأدوات ذات السعر الثابت، والاعتماد الكبير على التمويل الخارجي الميسر، مما يخفف من مخاطر إعادة التمويل والعملة.

\n\n

من المتوقع أن يتباطأ النمو الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي إلى 4% في عام 2026 (مقارنة بـ 4.9% في عام 2025) بسبب تأثير أزمة مضيق هرمز وضعف الطلب الخارجي، لا سيما من أوروبا. ومن المتوقع أن يؤدي موسم زراعي جيد، واستمرار الاستثمار في البنية التحتية، والصناعة، والسياحة إلى تخفيف هذه الضغوط، مما سيؤدي إلى نمو متوسط بنسبة 4.2% في الفترة 2027-2028.

\n

ومن المتوقع أن يرتفع العجز في الحساب الجاري إلى 3.8% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026، من 2.5% في عام 2025، بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة وضعف الطلب الأوروبي. ولن يعوض نمو صادرات الفوسفات وعائدات السياحة هذه التطورات إلا جزئيا.

\n\n

من المتوقع أن تظل الإنفاقات الاستثمارية في الميزانية مرتفعة، حيث تبلغ في المتوسط 7.5% من الناتج المحلي الإجمالي، تمهيدا لكأس العالم لكرة القدم لعام 2030. وتتوقع فيتش أن يتم تمويل معظم الاستثمارات في البنية التحتية من قبل الشركات العامة، والشراكات بين القطاعين العام والخاص، والكيانات الأخرى خارج الميزانية.

\n\n

قد تنشأ ضغوطات ائتمانية بسبب التجاوزات في تكاليف المشاريع الكبرى، وزيادة دعم الدولة، أو تجسد الالتزامات الطارئة في الميزانية السيادية. وقد تؤدي الزيادة الكبيرة والمستمرة في نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي، أو ضعف توقعات النمو، أو زيادة نقاط الضعف الخارجية إلى خفض التصنيف الائتماني.

\n

وبالعكس، فإن الانخفاض الكبير والمستدام في الدين العام، مصحوبا بتحسن هيكلي في المالية العامة، أو تعزيز توقعات النمو على المدى المتوسط، قد يدعم رفع التصنيف الائتماني للمغرب.

\n\n

يعكس قرار فيتش بالحفاظ على تصنيف المغرب عند BB+ مع نظرة مستقرة تقييما متوازنا لأساسيات السياسة القوية للمملكة وتعرضها للمخاطر المالية والمناخية. وينبغي على المستثمرين مراقبة تطور الدين، وحل المشاكل المتعلقة بتكاليف أزمة مضيق هرمز، وفعالية الجهود المستمرة في مجال البنية التحتية والتنويع.

BOURSSOLE Newsroom

Aradei Capital Posts 7% Rise in Consolidated Revenue for Q1 2026, Boosted by New Casablanca Asset