سجلت منطقة اليورو أعلى معدل تضخم لها في ثلاث سنوات في أغسطس، حيث ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 3.3% على أساس سنوي في 21 دولة تتشارك عملة اليورو. يمثل هذا تسارعاً كبيراً من قراءة يوليو البالغة 2.9%، وفقاً للبيانات الأولية التي نشرها يوروستات يوم الثلاثاء.

أسعار الطاقة تقود الارتفاع

يتماشى ارتفاع التضخم مع توقعات الاقتصاديين ويُعزى بشكل أساسي إلى التقلبات المتجددة في أسواق النفط بعد استئناف الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران في أوائل يوليو. برزت أسعار الطاقة كعامل مهيمن، حيث ارتفعت بنسبة 14.3% سنوياً في أغسطس مقارنة بـ 10.3% في الشهر السابق.

يعكس هذا الضغط المرتبط بالطاقة عدم الاستقرار الجيوسياسي الأوسع الذي يؤثر على أسواق السلع العالمية، حيث تُترجم تقلبات أسعار النفط مباشرة إلى تكاليف أعلى للمستهلكين والشركات في منطقة اليورو.

إشارات متباينة عبر الفئات

بينما هيمنت الطاقة على الرقم الرئيسي، أظهرت فئات الأسعار الأخرى تحركات أكثر تواضعاً. ارتفعت أسعار السلع الصناعية بنسبة 1.2%، مقارنة بـ 0.9% في يوليو، مما ساهم في التسارع العام دون أن يكون المحرك الأساسي.

في الواقع، تباطأ تضخم الخدمات إلى 3.0%، بانخفاض 0.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق، بينما ظلت أسعار المواد الغذائية ثابتة عند نمو سنوي بنسبة 1.2%. يشير هذا التباين إلى أن الضغط التضخمي يبقى مركزاً وليس واسع النطاق.

التضخم الأساسي يُظهر مرونة

والجدير بالذكر أن التضخم الأساسي - الذي يستثني المكونات المتقلبة مثل الطاقة والغذاء - انخفض قليلاً إلى 2.4% سنوياً، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية. يراقب صانعو السياسات هذا المقياس عن كثب لأنه يعكس بشكل أفضل ضغوط الأسعار الأساسية في الاقتصاد.

يشير الاعتدال في التضخم الأساسي إلى أنه بينما الأرقام الرئيسية مرتفعة، فإن الديناميكيات التضخمية الأساسية قد لا تكون مقلقة بقدر ما يوحي به الرقم الإجمالي.

المسار الأخير والتوقعات

كان التضخم في منطقة اليورو قد بلغ ذروته عند 3.2% في مايو خلال التوترات السابقة في الشرق الأوسط، قبل أن ينخفض إلى ما دون 3% مع استقرار أسعار النفط مؤقتاً. يشير انتعاش أغسطس إلى أن المخاطر الجيوسياسية لا تزال تشكل تحديات كبيرة لاستقرار الأسعار في الكتلة النقدية.

مع بقاء أسواق الطاقة حساسة للتطورات في الشرق الأوسط ومنطقة مضيق هرمز، تبقى توقعات التضخم غير مؤكدة وتعتمد بشكل كبير على تطور هذه التوترات الجيوسياسية.

BOURSSOLE Newsroom

Casablanca bourse ends Sept 24, 2026 session with 0.95% drop as MASI slides