الوصول إلى علامة فارقة تاريخية في الدين

أكدت وزارة الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء أن إجمالي الدين الفيدرالي المستحق بلغ 40.047 تريليون دولار اعتباراً من يوم الثلاثاء، مما يمثل المرة الأولى التي تتجاوز فيها التزامات الأمة العتبة ذات الدلالة النفسية والمالية البالغة 40 تريليون دولار. يتكون هذا الرقم من 32.266 تريليون دولار في الأوراق المالية القابلة للتداول (سندات وأذونات وسندات خزانة محتفظ بها من قبل الجمهور) و 7.782 تريليون دولار في الحيازات البينية الحكومية (دين مستحق لصناديق ائتمانية فيدرالية مثل الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية).

عقد من التسارع

وتيرة التراكم مذهلة. في يناير 2017، في بداية إدارة ترامب، بلغ إجمالي الدين 19.95 تريليون دولار — مما يعني أنه أكثر من تضاعف في أقل من عقد. يقدر محللو الميزانية أن حوالي ثلث هذه الزيادة ينبع من الاقتراض الطارئ لتمويل تدابير إغاثة كوفيد-19 التي تم سنها في إدارتي ترامب وبايدن. الباقي يعكس عجزاً هيكلياً مستمراً مدفوعاً بتخفيضات الضرائب، ونمو الإنفاق الإلزامي (الضمان الاجتماعي، والرعاية الطبية، والمساعدة الطبية)، وبشكل حاسم ارتفاع صافي مدفوعات الفائدة مع رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة لمكافحة التضخم.

إشارات تحذير حمراء

أطلق مراقبو المالية العامة غير الحزبيين، بما في ذلك مكتب الميزانية بالكونغرس (CBO) ولجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة (CRFB)، إنذارات منذ أشهر. تظهر توقعاتهم أن تكاليف الفائدة وحدها قد تتجاوز تريليون دولار سنوياً خلال السنوات القليلة القادمة، متجاوزة الإنفاق على الدفاع الوطني والرعاية الطبية. بدون تشريع تصحيحي — مزيج من زيادة الإيرادات، وكبح الإنفاق، أو إصلاح الاستحقاقات — من المتوقع أن يتجاوز نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ذروتها في الحرب العالمية الثانية، مما يثير شبح أزمة مالية تتميز بارتفاع تكاليف الاقتراض، وضغط على الدولار، وفقدان محتمل للثقة في عملة الاحتياطي.

تداعيات السوق

بينما امتصت أسواق السندات الأخبار بهدوء — لم تتغير العوائد كثيراً في ذلك اليوم — يظل العبء الهيكلي خطراً متوسط الأجل للمستثمرين في الدخل الثابت، والدولار، وتوزيع الأصول العالمي. من المرجح أن يعود سقف الدين، المعلق حتى يناير 2027، كنقطة اشتعال في 2027، مما يضيف عدم يقين سياسي إلى توقعات مالية هشة بالفعل.

BOURSSOLE Newsroom

US Long-Term Debt Yields Hit 2007 Peak, Inflation Jitters Intensify