2025: عام مميز لسوق بورصة الدار البيضاء

أنهت بورصة الدار البيضاء (CSE) عام 2025 بأداء مميز، حيث سجل ارتفاعًا بنسبة 27.57٪ في مؤشر MASI وتجاوزت القيمة السوقية الإجمالية عتبة التريليون درهم للمرة الأولى. استند هذا النجاح إلى حجم تداول قياسي، وتدفق ملحوظ للمستثمرين الأفراد، وسوق أولي متجدد جمع أكثر من 6 مليارات درهم عبر ثلاث عمليات اكتتاب.

ارتفاع شامل عبر جميع القطاعات

سجل جميع القطاعات الـ24 نموًا، حيث انتهى فقط أربعة منها في المنطقة السلبية. حققت عدة صناعات عوائد مزدوجة أو حتى ثلاثية الأرقام. سجل عشرة أسهم مكاسب سنوية تجاوزت 100٪، وكان الأكثر بروزًا هو Stroc Industrie الذي ارتفع بنسبة +500٪. يعكس هذا الارتفاع رغبة متجددة في المخاطرة وتدوير نشط للأصول.

المستثمرون الأفراد يتصدرون المشهد

لعب المستثمرون الأفراد دورًا محوريًا، متفوقين أحيانًا على حجم المستثمرين المؤسسيين، خاصةً في الربع الثاني. ساهم عودتهم في تحقيق قيمة تداول إجمالية بلغت 121 مليار درهم في السوق الرئيسي – بزيادة 98.25٪ مقارنة بالعام السابق، وهو أعلى رقم تاريخي للبورصة.

انتعاش السوق الأولي

تم إطلاق ثلاث اكتتابات (Vicenne، Cash Plus، SGTM) خلال بضعة أشهر، وجذبت كل منها معدلات اكتتاب مفرطة قياسية.
بلغ إجمالي العائدات أكثر من 6 مليارات درهم، بزيادة 452٪ مقارنة بعام 2024.
يعزز هذا الرد القوي مكانة البورصة كقناة تمويل موثوقة للشركات المغربية.

سوق السندات – عام من التهدئة

بعد استقرار بدأ في 2024، استمر سوق الأوراق المالية الحكومية (BDT) في مساره الهادي في 2025. بلغت معدلات التضخم المتوسط 0.8٪، وخفض بنك المغرب السعر الأساسي إلى 2.25٪ في مارس، محافظةً عليه لاحقًا. مع نهاية العام، استقر سعر الفائدة قصير الأجل حول 2.23٪ وطويل الأجل عند 3.85٪ – أقل من مستويات ما بعد الأزمة.

وصل حجم إصدار السندات الحكومية إلى 154.6 مليار درهم (مقابل 180 مليار درهم في 2024)، بينما بلغ إجمالي الدين الحكومي 794.3 مليار درهم. نفذت عملية إعادة شراء بقيمة 11 مليارات درهم في 25 ديسمبر لتقليل تقلبات الملف.

صناديق الاستثمار المشترك (OPCVM) – أصول قياسية

أغلقت صافي الأصول المدارة (AUM) العام عند 785.1 مليار درهم، بارتفاع 20.18٪ مقارنة بالعام السابق، ما يمثل ما يقرب من نصف ناتج المحلي الإجمالي للمغرب. تقود هذه الزيادة الصناديق ذات العائد الثابت، حيث تحتفظ صناديق السندات المتوسطة والطويلة الأجل بحوالي 373 مليار درهم، يليها صناديق السندات قصيرة الأجل (113.2 مليار) وصناديق السوق النقدي (110.1 مليار). تحتفظ صناديق الأسهم بـ 77.2 مليار درهم، بينما تستقر الصناديق المتنوعة عند 102.8 مليار درهم.

اعتمدت قانونًا جديدًا لصناديق الاستثمار في 2025 يفتح المجال لصناديق بالعملة الأجنبية، وصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، وصناديق ذات قواعد تشغيل مسترخية، ما يوسع العرض للمستثمرين المؤهلين.

توقعات 2026

شهدت الأسابيع الأخيرة من 2025 نبرة أكثر توازنًا، مع زيادة الانتقائية وتقييمات أكثر حذرة. ومع ذلك، أظهر السوق مرونة: تم امتصاص التصحيحات دون التأثير على البنية الأساسية، واستمرت السيولة في الارتفاع وعاد السوق الأولي لجاذبيته.

يتطلع المحللون الآن إلى ما إذا كان يمكن الحفاظ على الزخم في 2026، مع توقع أن تدعم العمق المتزايد، وتوسيع قاعدة المستثمرين، والإصلاحات التنظيمية المستمرة النمو المستدام.

BOURSSOLE Newsroom

June 2026 Sees Approximately 13 Billion Dirhams Raised in Morocco’s Capital Markets