قدم قائد البناء المغربي TGCC نتائج متباينة للنصف الأول من عام 2026، مع تحديات تشغيلية تؤثر على الإيرادات قصيرة الأجل بينما يضع خط أنابيب قوي للمشاريع الشركة في موضع النمو المتسارع في المستقبل.

ضغوط الإيرادات في النصف الأول من 2026

بلغت الإيرادات التشغيلية الموحدة 5.24 مليار درهم خلال فترة الستة أشهر، بانخفاض 5.3٪ مقارنة بـ 5.53 مليار درهم في النصف الأول من عام 2025. يعكس هذا الانخفاض رياحاً معاكسة متعددة قيدت مؤقتاً تنفيذ المشاريع.

أرجعت TGCC ضعف الإيرادات في المقام الأول إلى أنماط الطقس غير المواتية التي عطلت العمل في الموقع عبر مواقع البناء الخاصة بـ TGCC و STAM VIAS. بالإضافة إلى ذلك، ظلت عدة مشاريع بنية تحتية استراتيجية في مراحل أولية، حيث لم تصل الأعمال الهيكلية الكبرى بعد إلى معدلات الإنتاج المثلى خلال الفترة قيد المراجعة.

حذرت الشركة من أن هذا التكوين التشغيلي سيؤثر على الأرجح على مقاييس الربحية للنصف الأول وفقاً لذلك.

انتعاش الربع الثاني يشير إلى تحول في الزخم

على الرغم من الربع الأول الصعب، أظهر النشاط تحسناً في الربع الثاني. ارتفعت إيرادات التشغيل في الربع الثاني إلى 3.16 مليار درهم، محققة مكاسب بنسبة 1.2٪ مقابل نفس الربع من عام 2025، مما يشير إلى أن الاختناقات التشغيلية بدأت تخف.

ديناميكيات الاستثمار الرأسمالي ورأس المال العامل

حافظت TGCC على برنامج النفقات الرأسمالية طوال الفترة، مع وصول إجمالي النفقات الرأسمالية إلى 246.3 مليون درهم للفصل الدراسي، بانخفاض 12.4٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، تسارع الاستثمار بشكل حاد في الربع الثاني، ليصل إلى 162.6 مليون درهم—بزيادة 51.4٪ ربع على ربع. ربطت الشركة هذا الارتفاع بالتعزيز الاستراتيجي للقدرات الصناعية والتقنية اللازمة لدعم تصعيد مواقع البناء الرئيسية.

أدى توسع نطاق مشاريع متعددة في وقت واحد إلى الضغط على متطلبات رأس المال العامل. ارتفع صافي الديون بشكل كبير إلى 2.08 مليار درهم في نهاية يونيو، مقارنة بـ 609.8 مليون درهم في نهاية عام 2025. أوضحت TGCC هذه الزيادة كوظيفة مباشرة للاحتياجات المرتفعة لرأس المال العامل المرتبطة بالعدد الكبير من المشاريع في مرحلة الإطلاق.

دفتر طلبات قياسي يوفر رؤية مستقبلية

يبقى المقياس البارز للفترة هو دفتر الطلبات، الذي قفز إلى 28.4 مليار درهم في نهاية يونيو 2026، ارتفاعاً من 19.1 مليار درهم في نفس الوقت من عام 2025—بزيادة سنوية تقارب 49٪.

يتضمن هذا الخط الكبير عدة مشاريع بنية تحتية بارزة تؤكد موقع TGCC في جدول أعمال التنمية الطموح للمغرب:

محطة الركاب الجديدة في مطار محمد الخامس الدولي بالدار البيضاء
الملعب الكبير ببنسليمان
خط السكك الحديدية فائق السرعة الدار البيضاء-مراكش
ترقيات الملعب الكبير بمراكش

أعربت الإدارة عن ثقتها في أن الجمع بين المشاريع التي بدأت مؤخراً وحجم دفتر الطلبات يوفر أساساً متيناً للأداء المواتي في الأرباع القادمة حيث تنتقل هذه العقود من مرحلة البدء إلى وضع التنفيذ الكامل.

التموضع الاستراتيجي والتطورات الأخيرة

كانت TGCC نشطة في تعزيز موقعها في السوق من خلال تحركات استراتيجية. تشمل أبرز الأحداث الأخيرة تأمين عقد إعادة بناء ملعب تيسيما بقيمة 1.8 مليار درهم، وتشكيل شراكة مع OFPPT لتعزيز مهارات قطاع البناء، والتنافس على أعمال ترقية الملعب الكبير بأكادير، وتعزيز التكامل الرأسي من خلال الحصول على حصة 51٪ في SAFETTRAS.

مع دفتر طلبات قياسي وزخم تشغيلي متزايد، يبدو أن TGCC في وضع جيد لتحويل خط أنابيب المشاريع القوي إلى نمو متسارع في الإيرادات حيث تصل مبادرات البنية التحتية الكبرى إلى ذروة نشاط البناء.

BOURSSOLE Newsroom

TGCC Boosts Vertical Integration by Acquiring 51% of SAFETTRAS